太陽能上肥下瘦 趨勢不變
太陽能為這兩年當中最耀眼的明星，在德國、美國等政府的補助之下，根據產業調查機構研究報告顯示，2007年全球太陽能電池市場需求規模約127億美元，預估2010年以前仍以27.7％的複合成長率持續成長。
其中又以製造太陽能電池關鍵原材料～多晶矽(Polysilicon)的供給短缺情況最為嚴重。由於多晶矽產業屬高資本支出且擴產時間長達2～3年，因此進入門檻較高，既有廠商擴產心態也相當保守，供給面2010年以前都不會大增。
而下游太陽能電池(Cell)的資本、技術進入門檻均不高，設備建置期也僅需1年，導致新舊廠商競相加入擴產，相對也造成對多晶矽材料的需求更殷，使得這一波多晶矽供給短缺的情況，將持續到2010年以前也不易改變。
太陽過熱、風力增強
不過過去兩年來，由於各國的太陽能相關個股均已大幅飆漲，加上不少新的加入者也紛紛跳進這個市場加入競爭，無論就股價或產業而言，都已有過熱現象，因此就投資人的角度，太陽能股僅有上游的中美晶、合晶仍具較佳的投資價值，不過過去兩年股價飆漲的「暴利」已不易見到。反倒是另外兩項替代能源～風力發電及生質能源概念股，更值 o投資來鎖定。
風力發電族群，本專欄在719、721期就已分析「太陽過熱、風力增強」：從發電成本的經濟效益來看，風力發電的成本目前已大幅降低至4~10美分/每千瓦小時，為太陽能發電成本20～40美分/每千瓦小時1/2~1/4。
國際能源總署預估，2015年風力發電成本將接近火力、核能等傳統能源的發電成本，在現今主要再生能源之中，最具有實質的替代效果。風力發電目前占全球再生能源發電量的32％，市場規模仍以年複合成長率達21％的速度進行成長之中，2007年風力發電量約900億瓦特，至2010年將成長至1600億瓦特，產業的爆發力，其實不輸太陽能。
而其中指標股的華城(1519)，目標市場只以國內工程標案為主，為國內少數可提供風力發電變壓器的業者，變壓器毛利率約20～30％，優於統包工程的8~10％，並且華城的風力發電變壓器兼顧內外銷市場，在大陸布局的子公司今年也開始轉虧為盈，歐洲風電設備大廠ＧＭ也是華城的大客戶，在全球風力發電需求持續爆發，華城為國內最具指標性的風電股。
華城2007年每股盈餘預估4元左右，較去年成長300%，2008預估將繼續成長30%，每股盈餘可達5.2元，就連外資分析師最近也開始看好華城的投資價值，點名華城可望 足陞球獲利表現最優的風力發電廠之一。繼上一波8～9月大漲70%之後，11月初股價重回起漲點，外資連續買超14個交易日，股價逆勢突圍，從33.95再度大漲5成，並且以2008年每股盈餘預估5.2元計算，目前本益比仍僅10倍，與太陽能股相比依舊偏低，股價仍有再度挑戰前波高點的本錢。
生質能源、甲醇當紅
生質能源的部份目前則在剛起步的階段，台榮、味王、愛之味...好幾檔生質能源概念股今年都曾經靠著這一個題材股價飆漲，不過只有「概念」、「題材」，沒有實質「業績成長」的公司，往往股價是怎麼上去、又怎麼下來。明年真正業績有大幅成長的生質能源概念股，應是榮化(1704)才是。
榮化除了台灣廠生產TPE（熱可塑性橡膠）、異丙醇等化工原料之外，最大的成長來源來自位於中東的卡達廠，卡達廠生產甲醇為主，上半年擴廠完成，剛好搭上下半年甲醇報價由九月份的280美元狂飆至600美元，卡達廠獲利貢獻度大幅飆升。
前陣子有些黑心加油站，直接把一桶桶的甲醇倒進加油站的儲油槽裡，大賺黑心錢，引發社會輿論震撼。事實上甲醇的用途除了作為溶劑、除霜劑之外，近來各國政府、尤其是中國大陸，也真的積極研究作為替代能 源的用途，不過方法不是把整桶甲醇倒進儲油槽裡，這是很傷汽車引擎的。
甲醇作為替代能源真正的方法，應該是將先提鍊製成二甲醚後，再依標準比率混合成為汽車燃料，中國方面今年年底前將把「高比例甲醇汽油」標準提交給國家標準化管理委員會審核，所謂高比例甲醇汽油是指甲醇摻入汽油的比例超過85％的混合型燃料，可取代柴油與煤油，其成本較低，動力性良好，二氧化碳排放量比汽油燃料更低，屬先進替代能源，也是中國發展替代能源工作的重點。
新的殺手級用途，加上全球各大甲醇公司紛紛停工，加上中國的甲醇替代能源政策，促使甲醇價格狂飆逾倍，榮化為國內最大的甲醇生產廠，自然也是最大的受益者。2007每股盈餘預估2.4元，2008年目標挑戰4.5元，成長率超過８成，目前本益比也僅８倍，為兼具成長性及價值性的替代能源股，將是繼華城之後，下一檔值得留意的替代能源黑馬股。
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